4月以來，甲醇期貨持續反彈，主力1809合約近日一度創下2018年來新高，接近2900元/噸，其推動力在于4月以來國內外裝置集中檢修及強勢油價帶來的良好氛圍，45#無縫管致產銷庫存去化順利，且有盤面深貼水對多頭的保護。不過，目前利多僅剩下偏低庫存和盤面貼水，供需面利多已陸續出盡，后市能否回調主要看利空預期能否順利兌現。
甲醇貼水一直較大，截至5月16日，太倉現貨價格飆漲至3400元/噸，產區低端的倉單成本折算下來是3030元/噸，盤面對太倉低端價格貼水達561元/噸，不過相比產區倉單的貼水也只有191元/噸，考慮到甲醇期貨1809合約離交割日期尚遠，以及產銷之間有足夠的均衡時間，因此認為1809合約定價基準尚在產區，太倉價格虛高。由此可見，甲醇貼水的幅度也就6.3%。而從其他價差來看，上游的拋盤利潤恢復不錯，盡管煤價在逐步抬升，但內蒙古和山東地區甲醇拋盤利潤分別恢復至715元/噸和474元/噸，處于中等偏高水平，現貨利潤的話就更高了，而下游利潤來看，特別是MTO的利潤都有明顯縮水，中長期內都會給甲醇上行帶來壓力。
近期反彈最大的支撐來自于低庫存，而導致低庫存的是國內外裝置集中檢修、環保、轉口貿易，但目前來看，這些利多已基本上出盡，雖有低庫存現狀，但將逐步失去維持低庫存邏輯。
后市來看，山東無縫管廠家盡管環保因素加入后，國內甲醇裝置開機率恢復進度或會低于預期，且據統計有280萬噸左右的焦爐氣甲醇裝置被檢修。不過，甲醇裝置恢復趨勢難改，且高利潤也會刺激裝置重啟；而國外裝置近期阿曼130萬噸和伊朗FPC100萬噸近期有重啟計劃，另外伊朗ZPC165萬噸計劃5月底恢復，因此預計6月份進口量將逐步恢復。另外，新產能方面方面，安徽昊源80萬噸計劃5月中下旬出產品，新奧60萬噸計劃5月18日投產，供應壓力有望逐步增大。
需求方面，首先傳統需求，占比最大的是甲醛，而隨著天氣轉熱，甲醛的生產會受到影響并逐步進入淡季，而其他的能源替代需求，如二甲醚、MTBE、甲醇汽油等，由于甲醇性價比偏低都將受到一定影響。其次也是最主要的是MTO。隨著華東MTO裝置陸續檢修，開機率也快速下降至66.14%，目前寧波富德(外采180)、中原石化(外采60)、陽煤恒通(外采70)都檢修兌現，且南京惠生(外采40)和江蘇盛虹(外采240)在5、6月份還有檢修計劃，MTO還有利空風險需釋放，雖然重啟計劃集中在6月份，且同時延安能源MTO試車預期外采2萬噸甲醇，但重啟后無疑對MTO利潤的修復不利，會不會存在MTO重啟不及預期的可能性，需繼續跟蹤。
